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什么是量化研究 为什么质性研究不是新闻采访?

2018-7-28 12:11| 发布者: admin| 查看: 7| 评论: 0

摘要: 由陈向明博士大学人才培养问题研究引起质性研究方法争论始于十年前。侯龙龙博士于2001年1月在《社会学研究》发表的《质的研究还是新闻采访——同陈向明博士等商榷》(以下简称“侯文”)一文引起了学术界的讨论(侯龙龙 ...

由陈向明博士大学人才培养问题研究引起质性研究方法争论始于十年前。侯龙龙博士于2001年1月在《社会学研究》发表的《质的研究还是新闻采访——同陈向明博士等商榷》(以下简称“侯文”)一文引起了学术界的讨论(侯龙龙,2001);同年,陈向明博士在《社会学研究》第二期发表《文化主位的限度与研究结果的“真实”》(以下简称“陈文”)文回应侯龙龙博士(陈向明,2001);次年三月,阎光才博士也在《社会学研究》一刊发表《也谈社会科学研究结果的“真实”》(以下简称“阎文”)参与该议题讨论(阎光才,2002)。这场学术争鸣的加深了中国社会科学界对质性研究的认识,为质性研究提供了坚实的学理基础,但同时也留下许多有待讨论的问题。

什么是量化研究 为什么质性研究不是新闻采访?

本文第一部分回顾了争鸣的主要观点和结论,总结争鸣过程中对实证研究方法学基础讨论,这也是社会科学研究区别于新闻调查的关键所在;第二部分论述实证研究的方法学基础,并讨论社会科学研究中量化和质性研究的异同;第三部分列举了因实证研究方法不当造成结论失真的案例,总结了确保实证研究真实性的方法程序。

什么是量化研究 为什么质性研究不是新闻采访?

十年过去了,这场争鸣中对质性研究方法的讨论仍余音未了,对“真实”、“建构主义”、“实证主义”等诸概念的争论仍值得讨论。在前述三篇文章中,学者们争鸣的焦点有二:第一,质性研究的“真实”为何,即社会科学的认识论基础;第二,如何确保真实,即社会科学的方法学基础。通俗地讲,第一个问题社会科学中有无真实性相关,第二个问题则关于“如果真实性在社会科学中是成立的”,应该用怎样的程序、方法或手段保障其真实性相连。

什么是量化研究 为什么质性研究不是新闻采访?

可将学者们的讨论结果简要总结如下:

1.社会科学中“真实”是存在的,但不同的认识论基础对“真实”地解读方法和判断标准不同。无论是侯文、陈文、阎文都未怀疑社会科学研究的“真实”性,只不过实证主义和建构主义的范式导致社会科学研究中有两种不同的真实:一种真实强调社会事实及与之相随的因果关系,另一种真实则揭示个体行动的主观目的,强调个体对具体社会事实意义的追寻(陈向明,2001;阎光才,2002)。

什么是量化研究 为什么质性研究不是新闻采访?

2.确保“真实”的方法问题。如果社会科学中的“真实”是存在的,那么,不同的认识范式将指向不同的真实,因此,就要解决“如何找到‘真实’”及“如何判断其‘真实’性”,即如何找到“真实”的方法问题。这也是侯文质疑的关键。他认为陈向明的研究(以下简称“陈研究”)错误地使用了文化主位分析方法,在试图回答综合大学理科人才素质与课程体系相关的研究问题时,该研究方法不能确保研究者得到关于所关注问题的正确答案,反而陷入新闻报道陷阱。陈文的回应表示侯文错误地理解了文化主位研究方法,她澄清文化主位和文化客位方法间的关系,认为主观并非不真实,文化主位的方法仍然可以使得研究者找到研究问题的答案,逼近事实的真相。

什么是量化研究 为什么质性研究不是新闻采访?

总结上述学者的观点,本文进一步分析为什么质性研究不是新闻调查:质性或量化的研究只有风格上(stylistic)而无方法上的差异。他们有着共同的逻辑推断方法(King,1994:P3),共享统一的科学研究方法程序。本文案例的通过社会科学研究实证研究中出现过的一些经典讨论分析实证研究失效的原因,进一步说明社会科学研究过程中作出有效和无偏的推断需要注意的问题。

什么是量化研究 为什么质性研究不是新闻采访?

1.社会科学研究的科学特性

长期以来,质性研究者和量化研究者之间争论不休,在东西方学术界都长期有关,学者们就研究程序、样本选择、数据分析等各环节争执不休(参见Becker,2009;Small,2009)。若将争议搁置,一个普遍共识是:无论量化和质性研究的差异为何,质性研究仍是实证研究的重要方法,其目标是通过方法取得证据(evidence)、回答研究问题、做出推断并最终得到研究结果。(King,1994)将社会科学研究的过程总结为目标、程序、结论和方法,并认为这是社会科学之所以成为科学的关键。下文将介绍(King,1994)的分析框架,分别论述前叙四步骤在质性研究中得应用,并讨论这些研究程序如何将社会科学研究与新闻采访区别开来。

什么是量化研究 为什么质性研究不是新闻采访?

第一,社会科学实证研究的目标是推断(inference)。该目标决定社会科学的实证研究必须通过观察现实社会、搜集信息、并基于这些信息给出描述或者解释性的推断。社会科学研究中存在诸多不同类别的推断,一些是描述性推断(descriptive inference),即基于已经观察到的推断未观察到的事实;另一类则是因果推断(causal inference),即根据已有的数据推断因果效应或者因果机制(参见King,2008)。

什么是量化研究 为什么质性研究不是新闻采访?

量化研究或质性研究都只是观察收集数据,做出推断的方法(King,1994:P7-8)。但新闻调查目标却不同。新闻调查有两个重要的目的,第一是提供事实的真相,即“提供事实”在此过程中;新闻记者往往也会与科学研究者之间互动。

什么是量化研究 为什么质性研究不是新闻采访?

在新闻调查的过程中,记者通常也会通过对某领域专家的访问及对其研究结果的报道来进一步的呈现事件的真相。然而报道本身却不具有提供科学推断的能力。第二是讲述与事实有关的故事,即“让其他人对我们感兴趣的真相也产生兴趣”(布隆代尔,2006:P3)。因此,新闻写作仅仅是将学术研究发现的“真实”呈现或汇报给读者,而非做出推断。

什么是量化研究 为什么质性研究不是新闻采访?

第二,程序公开(the procedures are public)。社会科学有严格地表达、编码及数据公开的方法,通过严谨的数据收集和分析程序保证社会科学研究的真实性(King,1994:P7-8),满足该标准的研究才是社会科学研究。

这要求社会科学的实证研究必须保留相应的编码和数据,保证研究可复制性和同行评议(peer review),确保研究的科学性。新闻采访则不同,尽管新闻采访也需要程序公开,但是这种公开不以可复制性为目的,仅为说明采访来源真实性,用以确保新闻写作的客观真实性。

其次,在许多新闻采访及撰稿过程中,因涉及对采访对象的尊重和保护,往往不能真正公开采访内容,不能对采访内容编码,因而不能如科学研究般的程序公开。

最后,由于新闻报道强调时效性,这就要求以最快的速度就新近发生的某一事件做出采访和报道,因此新闻采访所提供的素材得出结论的过程短暂,无法经历科学研究所需要的程序公开及同行评议的过程,这也使得新闻调查的程序公开与科学研究的程序公开相区别。

第三,结论不确定(the conclusions are uncertain)。不确定性是社会科学研究以及知识的永恒特征。它表明,通过观察和数据的收集,研究者必须在不确定的基础上做出理性(reasonable)推断(King,1994:8-9)。因此任一个宣称得到确定答案的研究或者未能认识到研究不确定性的研究都不是真正的社会科学研究。不确定性要求任一实证研究的命题都是可证伪的,研究者只能通过研究的推进不断地发现,从而越发的接近事件的本质真相(谢宇,2006)。然而新闻采访却缺乏此特征。新闻采访的目的是为随后的报道提供一定的佐证,其采访的对象可以是某领域的专家,也可以是新闻事件的当时人,它的结论往往是一种充分条件的解释(sufficient conditions explanations),因此它不具备科学研究的不确定性,缺乏深入的因果关系探寻,因而只能成为新闻调查而不能成为社会科学研究。

第四,内容即是方法(the content is the method)。科学研究的核心是通过一系列的方法原则保障推断的有效性。因此,方法程序为社会科学的提供内涵“科学”,因此,针对社会现象的研究才得以成为“科学”而不是其他,即所谓科学在其方法而非其肉身(Karl Pearson,1892:P16)。科学研究的这一特点既是对前述三点的总结,也是其区别于新闻采访的关键。新闻采访只能为记者撰写新闻提供部分的佐证,不仅缺乏严谨的方法程序,同时采访结果本身也只是新闻调查的组成部分而不是全部。在新闻稿中,没有所谓内容即方法的特征。新闻报道永远是力保真实的前提下,追求时效性创作的结果。这使得新闻采访不能够拥有科学研究一般的推断、程序公开和结论不确定性的特征。

量化和质性的社会科学实证研究都具有上述的特性。尽管他们有着诸多风格上的差异,但它们却拥有共同的方法内核。以上述特性审视陈研究,不难发现陈研究仍然是一项完整的科学研究而并非新闻调查:第一,陈研究根据实证观察的数据得出相应的推断;第二,陈研究清晰记录了数据获取和编码的过程,遵循程序公开原则;第三,陈研究阐明该研究中存在的不确定性以及随后发展的可能;第四,陈研究的内容遵循“内容即是方法”的原则,有着严谨的方法程序过程,有效地保证了其研究的科学真实性和有效性。

2.社会科学研究的方法学(methodology discipline)

前文综述质性与量化研究具有共同的科学特性,二者是遵循科学逻辑但风格相异的方法。本部分讨论质性和量化研究共同遵从的社会科学研究的方法学基础,包括:研究问题、理论、数据以及数据使用,四者彼此交织,相互影响(King,1994:P12)。

(1)研究问题。相较于其他步骤,选取研究问题没有决定性的标准,一般而言,好的研究问题通常具有较强的现实和理论意义,加深人类对世界的认识。因此,好的社会科学研究问题必须是具体的、集中的、富有原创性的(彭玉生,2011)。需要指出,社会科学研究往往与研究者本身的经历交织,但“个人的生活经验和价值观念为其提供了选取研究问题的动机,但却并不是确定研究问题的决定性因素”(King,1994:P13),它是社会科学者从事研究的原动力。

(2)理论。这是社会科学研究的方法学中涉及的第二个关键。它是针对研究问题的简练和理性的答案,暗含很多特殊的描述或者因果假设(King,1994:P19)。科学研究的理论有几个重要的特征,包括,首先,该理论必须与现有证据吻合(Lieberson,1992);其次,它必须是可以证伪的(falsifiable),它表示社会科学的理论一定可以找到反例,使其不能被证实,而那些从逻辑上有没有可能被证伪理论则不能称之为科学;最后,理论必须是清晰而具体的(as concrete as possible),精练、清楚而具体的理论才能更好地被证伪(King,1994:P19-20)。

需要注意,实证研究过程中理论和实证证据往往交替出现,要杜绝根据数据找理论或者根据理论套数据的行为。任何数据都不能表达全部的理论,同时理论也不能解释全部的数据。社会科学研究致力实现的因果解释是有条件的且有概率的,其本质是不确定的。社会现象是许多错综复杂机制的结果,我们不能找到任一社会现象的充分必要解释,它只是概率或者条件性的结果。

(3)数据。它是研究者对现实世界的观察、测量得到的证据(evidence)。数据也是造成质性研究和量化研究风格差异的关键(King,1994:P23)。一般而言,质性和量化研究在数据收集、编码等各方面都存在差异。质性研究方法通常通过观察、访谈等手段获得数据;而量化研究则通过问卷、量表等方式获得数据。数据获得方式不同,其编码的方式也存在差异,质性研究常常对文本进行编码,而量化研究则更多的依赖数字编码。

数据风格不同,但背后指向的方法学相同。量化和质性研究的数据差异可理解为:量化研究的数据像是不同时间、不同变量的观测点的集合;质性研究的数据则是少数案例的事件集(events),它同样也具有许多不同的变量以及观测点。

King(1994:P24-25)提供了一些帮助研究者判断研究数据好坏、提高数据质量、明确记录数据收集过程及收集数据的原则,包括尽可能多的收集数据;提升数据的有效性;提高数据收集方法的有效性;通过对数据收集方法的记录保障数据收集的过程是可以被复制的。

(4)数据使用。它是社会科学研究的方法学中第四大组成部分,意味着研究者根据理论提出假设并通过数据证明或者证伪理论。有两个标准可用来判断数据使用是否合理:第一,数据使用能否减少现有研究中可能存在的偏见;第二,数据使用能否提升社会科学研究推断的有效性(King,1994:p27)。要尽可能地减少偏见、提升推断的有效性,要求研究者能够做到大胆假设、小心求证保证社会科学研究的科学本质,使其与新闻采访式的数据收集、分析区别开来。

用社会科学研究的方法学审视陈研究,不难看出该研究遵守了社会科学研究方法规范。首先,陈研究中的研究问题具有充分的理论和现实的意义;其次,陈研究通过对文化主位概念的使用,反映了社会构建的事实,丰富了文化相关的理论;此外,根据研究的需要,陈研究详细地记录了案例的选择以及数据收集和编码的过程,保障了在该采访对象可以被找回的前提下该数据收集过程是可复制的;最后,陈研究合理的使用实证数据论述了自己的研究问题。基于此,可进一步肯定陈研究是具有科学内涵、采用质性研究方法的科学研究而不是新闻采访。

尽管社会科学研究有着鲜明的科学特征,并有严格的方法学程序以保障研究的真实性。但在真实的研究中仍然由于方法使用不当造成的研究失“真”的案例。本部分旨在讨论一些“失真”的个案,讨论如何利用方法学的约束更好地开展实证研究的可能。

1.热浪之争与区位谬误

2002年,社会学家克兰纳伯格(Klinenberg)出版了一本针对1995年芝加哥热浪的社会学研究,克兰纳伯格运用社会学视角回答在芝加哥热浪事件中,不同社会群体及邻近街区间的死亡率差异。他指出贫困的黑人族群聚集地区社群的生态环境是高死亡率的重要影响因素,这些生态因素包括高犯罪率、街道空置率、低人口密度及随之而来的个体孤立(Klinenberg,2003:P124)。该书出版后引起巨大反响,获得多项学术和图书类的奖项,被视为城市社会学研究的经典之作。

2006年,社会学家邓奈尔(Duneier,2006)在《美国社会学评论》撰文,批评克兰纳伯格的研究存在致命的缺陷。他认为克兰纳伯格仅仅只是收集到社区层面的数据而并有任何个体层面的信息,其推断结果的有效性就值得怀疑。通过实地的回访(邓奈尔回访了克兰纳伯格研究中涉及街区的死者亲属及街坊邻居等),他认为克兰纳伯格的推断难以成立。比如他发现独居人口更多的白人社区死亡率更小。回访获得证据表明,酗酒和吸毒者更容易在热浪来袭过程中死亡。邓奈尔判断,吸毒和酗酒的人士在热浪来袭时独处在没有空调的家中才是黑人社群死亡率的根本原因。因此,他批评克兰纳伯格推断存在着明显的生态学谬误(the ecological fallacy),导致整个研究结果的偏差。

区位谬误并不是新鲜名词,它由社会学家罗宾逊(Robinson)在20世纪五十年代提出,随即引起广泛的讨论。区位谬误指的是以区位为单位得到的结果也可以在区位的个体中获得证实(巴比,2009:P102)。以克兰纳伯格的研究为例,更高层级的数据即是社群的生态环境,他试图用社区生态环境的证据说明社群死亡率的差异,推断个体死亡的原因。Duneier强调,克兰纳伯格的数据只代表了两个社群状况的不同,它与死亡率之间二者的相关关系也有可能是伪相关①,可以将该证据作为两个社群存在死亡率差异的佐证,但却不能有效地解释社群中的个体为什么会死亡的原因。他强调,基于田野调查、观察、采访等人类学方法进行的研究尤其要注意避免生态学谬误的问题,运用更高层级的数据推断个体的行为更需要小心谨慎。

2.萨摩亚人的争论与质性研究采访

米德(2008)针对萨摩亚群岛的人类学研究引发的争论则是另一段与社会科学研究方法使用相关的案例。1925年,美国学者米德前往美属的萨摩亚群岛做田野调查,经过几个月的观察和采访,她发现萨摩亚年轻人所享有的性自由使他们得以顺利地从少年过渡到成年。因此她推断,就青春期的行为而言,后天的文化因素要比先天的遗传因素更为重要。她据此写成《萨摩亚人的成年》一书,成为人类学的经典著作,对后来的女权运动和性解放运动有深远影响。

20世纪八十年代,澳大利亚的人类学家德里克·弗里曼(2008)对米德的研究产生怀疑,根据他在萨摩亚所做长达四年的田野调查以及对曾接受米德采访的萨摩亚妇女的重访,弗里曼全面否定了米德的研究,并据此撰写了《玛格丽特·米德与萨摩亚——一个人类学神话的形成与破灭》一书。他认为,米德的结论过于轻率,萨摩亚年轻人的**并非米德所说的那么开放,米德未能深入地了解当地的文化,因而未能分辨采访对象话语的真假,同时她亦在采访对象面前展露自身的偏好与期望从而诱导研究对象作出符合预期的回应。

然而另一些研究者指出,弗里曼的结论同样存在诸多疑点。首先,作为一个男性与异性谈论其年轻时期的**极有可能影响后者的回答;此外,弗里曼在米德之后四十年登岛,当地的社会环境已经发生了诸多变化,随着西方文化在岛上的传播和散布极有可能导致被访者有意无意地“遗忘”过往经验,反而将其当年所提供的证词贬为玩笑,从而导致研究结果的差异(Orans,1996)。

上述争论成为人类学历史中的一段著名的公案。撇开谁是谁非,这些争论引发了广泛的思考和讨论。人类学研究强调的“真实”以建构主义哲学为认识论基础,强调不存在“所谓客观、脱离具体情境的‘真实’”,但这并不意味着人类学研究所获得的数据不可公开,不可复制,同时也不代表运用人类学质性研究方法的数据收集程序没有判断的标准和依据。这段公案告诫社会科学实证研究的研究者在实地采访取证的过程中不仅要真正理解被采访者,了解其所处社群的文化,以求得到有效可靠的、基于建构的“真实”结论,同时亦告诫研究者在数据复制过程中应尽力避免和控制因社会环境变化带来的影响,力求重回现场、再述“真实”。

3.量化研究的失“真”案例

量化研究依赖实验、社会调查及相关的数据通过统计推断得到研究的结果,但这并不表示量化研究没有失真的可能。如果不严格遵从社会科学研究的方法,量化研究同样也可能失真。量化研究的失真,按其来源有二:第一类失真与概念操作化过程,即概念的测量(measurement)有关;第二类失真则与内生性问题、遗漏变量等统计模型设定有关。一般而言,量化研究从理论到实证一般要经历如下过程。(如图一所示):

图1 量化研究:从理论到实证来源(Wallance,1971)

上图表明,从理论到实践过程需要将理论概念操作化,即在真实的数据中找到相应的代理变量,以此检验理论假设。理论概念的操作化过程不同,其结果也可能存在差异。例如以美国社会科学研究中对人类学家奥格布(Ogbu)的反文化特征理论的验证为例,奥格布认为黑人学生受限于自身的生活环境,教育期望低,导致其学业成就低,从而影响其实现向上的社会流动。

然而该理论却并未完全得到实证研究的支持。社会学家米克尔森(Mickelson,1989)对黑人学生成就动机的研究却显示了相反的结论,他的研究结果显示黑人学生同样也有着强烈的成就动机。

他随后的研究发现:黑人学生的成就动机可以通过两个不同维度的变量代理:第一类是客观指标(abstract indicator),这些指标涉及的问题包括对教育重要性的客观认识;第二类是实质指标(concrete indicator),既黑人学生自身的教育期望。

他指出,黑人学生与白人学生的客观指标并无差异,但二者的实质指标却存在较大差异,实质指标又将进一步影响个人的学业成就。因此,如果用客观指标作为反向身份特征理论的代理变量则不能验证奥格布的理论。

量化研究失真的第二个可能性来源是遗漏变量或内生性的问题。在量化研究过程中,遗漏变量或者内生性问题常常会导致伪相关或估计偏误。以教育收益率的估计为例,用传统的最小二乘法的线性回归方法往往会高估教育的收益率。

其原因在于,一些影响教育收益率的遗漏变量会导致被解释变量收益和教育水平间的伪相关,从而过高地估计了教育的影响。这些遗漏变量通常与能力等因素相关,在真实的研究中却难以找到代理变量从而消除其影响。一些学者意识到诸如能力变量的遗漏产生的影响,部分学者开始用双胞胎样本重新估计教育的收益率,因为双胞胎通常会被认为具有同等的能力并受到相同的家庭和环境的影响。

运用此类型的样本,经济学家艾森菲特(Ashenfelter)和罗森(Rouse)(1998)发现,遗漏变量导致31%的过高估计。

随着量化研究方法的不断发展,诸如工具变量法、匹配得分法、断点回归等准实验方法成为解决量化研究中遗漏变量或者内生性问题的有效工具。

值得注意的是,在量化研究的过程中,并非所有的遗漏变量都需要被处理,另有一类对撞变量(collider)则需要研究者小心处理。这是一种特殊的内生性问题,需要研究者在研究的过程中小心处理。其具体情境如图2所示。假设图中的A是学生的成绩,B是学生的教育动机,C是学生是否被大学录取。在真实的数据中,A与B仅有微弱的相关或者不相关,然而如果控制变量C则会导致A、B之间的虚假相关,从而导致研究的偏误(Morgan & Winship,2007:P65-67。)

图2 对撞变量

长期以来,社会科学界有着诸多围绕着研究方法的争论。以质性研究方法为例,一些研究者质疑质性研究方法的科学内核,认为其与新闻采访的相似(侯龙龙,2001)。本文回顾了2001年发生在中国社会科学界关于质性研究方法的系列争鸣,并进一步讨论该争鸣可能忽视的问题。笔者强调,质性研究和新闻采访有着目的差异,质性研究作为科学研究的一种方法,其本质是科学的,它的研究目的是推断、遵守程序公开和内容即是方法的原则,其研究的结果也是不确定的;新闻采访则不然,它既没有需要推断的目的,也不遵守方法原则,更不考虑其报道结果是否确定,缺乏科学内涵。以此为基础,笔者强调了社会科学研究方法学基础,及其组成部分,即研究问题、理论、数据以及数据使用。最后,笔者分析了质性与量化研究中的经典失真案例,以此强调社会科学研究方法学的重要性,只有遵从方法内核才能保障研究的信效度,从而更好地进行科学推断。

在社区层面,社区生态环境与死亡率之间存在着相关关系也不一定说明社区生态环境是导致社区死亡率差异的原因,研究者必须进一步考虑二者之间有没有其他的原因造成这种相关的假象。如果不能有效地鉴别上述二者之间可能存在的中介或者调节因素,其推断的有效性仍然值得怀疑。


伴随着锦龙股份(000712)业绩大幅萎缩和股价的暴跌,第一大股东新世纪公司选在了公司股价的最低点进行定增。杨志茂作为新世纪公司的幕后老板,在资本市场上向来以低调著称,此次定增也再次引起了市场的种种猜测。

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业绩巨亏低价定增

今年1月19日,锦龙股份发布2011年年度业绩预告称,预计报告期内,归属上市公司股东的净利润约1544万至4632万元,与去年1.55亿元的净利润相比,跌幅高达70%至90%。

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对此,锦龙股份解释称,由于2011年我国证券市场整体行情下跌幅度较大,证券交易量不断萎缩,以至于锦龙股份所持有40%股权的东莞证券,去年经营业绩较差,因此投资收益相比2010年大幅减少。

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锦龙股份自2009年收购东莞证券以来,虽然当年东莞证券为锦龙股份的业绩作出了不少贡献,但公司的利润却一直不断萎缩。

目前,锦龙股份的业务有两部分,一部分是来自于公司所持有的清远市自来水有限责任公司80%的股权。该公司的经营范围是自来水的生产和销售;另一部分则来自其持有东莞证券40%股权。同时,就2010年的业绩来看,清远市自来水公司对锦龙股份的业绩收入贡献很有限,公司的利润几乎全部来自于对东莞证券的投资收益。

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市场低迷、业绩萎缩,使得锦龙股份在二级市场上的股价不断走低,并在今年1月6日以每股9.01元的价格创下3年来的新低。

1个多月后,锦龙股份在今年的情人节开始停牌,并在复牌后发布了大股东定增的公告,复牌当日股价涨停。

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按照增发方案,锦龙股份拟向第一大股东新世纪公司非公开发行股票1.43亿股,发行价格为9.31元/股,该价格是以公告前20个交易日均价的90%为基准,总募集金额13.35亿元。

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值得注意的是,对于此次定增,锦龙股份并未给出实质性的资金用途,仅解释称“为壮大公司资本实力,以满足公司未来各项业务发展的资金需求”。

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虽然新世纪公司作为锦龙股份的第一大股东,但其实际持有的股份只有26.48%,并没有实际控制权。若此次定增得以实现,锦龙股份的股本总量将变为4.48亿股,而新世纪公司则将持有2.2406亿股,占发行后总股本的50.01%,实际控制人发生变更。

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低调的资本大鳄

调查发现,新世纪公司的实际控制人为杨志茂,占公司80%的股权,其妻子朱凤廉占20%股权。而两人目前又分别担任锦龙股份的董事长和总经理。

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此外,杨志茂还持有东莞证券4.6%的股权,若定增得以实现,杨志茂本人对东莞证券的话语权便上升至44.6%,虽仍未能获得控制权,但已有了本质性的提升。

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事实上,早在去年10月,杨志茂就曾想通过新世纪公司非开定增的方式正式入主锦龙股份,当时拟定的价格为12.30元/股,定增后杨志茂将占到锦龙股份总股本的49.10%股权,但此事后来便不了了之了。

2011年11月30日,东莞证券大股东锦龙股份和二股东东莞控股同时发布公告称,接到东莞证券通知,建议公司对东莞证券进行增资,并就该事项征询股东意见。当时在市场上曾一度传言增资金额高达50亿元,东莞证券上市一事成为市场关注的焦点。

记者注意到,锦龙股份增持东莞证券可谓煞费苦心。

2007年,锦龙股份先后在6月29日、12月7日、12月11日收购了东莞市西湖大酒店、中国汇富控股有限公司和东莞市金银珠宝实业公司三家所持有的东莞证券4%、5%、20%的股权。后在2007年12月28日,锦龙股份公告了购买东莞证券29%股权的《重大资产购买报告书(草案)》。

2008年4月,锦龙股份再度收购东莞市城信电脑开发服务有限公司所持东莞证券20%股权。在当时双方均已签署了转让给锦龙股份的意向协议的情况下,事情再度生变,由于二股东东莞控股当时的介入,最终阻拦了该部分股权的收购。若此笔交易能在当时完成,如今的杨志茂则早已坐上东莞证券实际控制人的位置。

2008年12月15日,锦龙股份再掷2亿元,通过受让东莞市东糖实业集团公司持有的11%东莞证券股权,将东莞证券的持股比例提升至40%。可惜,杨志茂最终离东莞证券的实际控制人之位还是差了一步。

目前,东莞证券除大股东锦龙股份外,余下的三家股东分别为东莞控股、金源实业和财信发展,合计持有东莞证券55.4%的股权,三者出身皆为东莞市国资委旗下的“东莞系”。

折戟东方集团

资料显示,东莞证券成立于1988年6月,是国有控股的全国性综合类证券公司,在全国106家券商中排名45位,处于行业中上游,东莞地区市场份额占有率为65%。

对于上市的意向,东莞证券也曾多次表示,但市场的制约、如何与东莞证券进行拆分、和母公司关系怎样处理、利益又该如何平衡等一系列问题都有待解决。

2007年,东莞证券的净利润曾高达10亿元。然而随着市场的风云变化,东莞证券的业绩也急速下滑。去年在东方集团上的投资,更是让东莞证券狼狈不堪。

去年一季度,东莞证券重仓东方集团,一次性大举买入东方集团5783.95万股,在当时位列东方集团第一大流通股股东。然而从3月上旬开始,东方集团的股价就开始不断走低,东莞证券浮亏超过8000万元。

截至去年半年报,东莞证券实现净利润1.3亿元、同比下降58.4%,对其影响最大的自营业务,亏损1.1亿元,同比大跌494.78%。曾经的风光今不在,甚至还连累了锦龙股份和东莞控股两家上市公司。

对于此次锦龙股份定增方案,中信建投分析师魏涛认为,定增后公司资本实力大增,预计定增资金以金融领域资本运作为核心。注资后公司持股的东莞证券未来发展空间将急剧扩大。此外,也为未来整合其他金融资产(信托等)提供可能。作为参股券商的小盘股,业绩和股价弹性十足。今年是券商的制度变革年,险资通道改革、风控指标放宽、资管改革提速、柜台业务、新三板推出和国债期货破冰等,均对券商股形成利好。

低调先生杨志茂

与许多资本大鳄不同,杨志茂在资本市场上可谓“低调”中的代表,但其控制的资产却十分庞大,他的名字也曾出现在胡润榜单上。除了新世纪公司和锦龙股份外,杨志茂通过东莞新世纪科教拓展有限公司,先后控股、参股东莞市锦城房地产投资有限公司、ST博信、东莞证券、东莞市华联期货经纪有限公司等,投资领域涉及房地产、证券、期货、水务等。

在掌权ST博信后,杨志茂对公司整合的第一步便是对高层进行洗牌,董事长、总经理、财务总监、监事会、董秘及证券代表等均涉列其中。

对于入主东莞证券,杨志茂更是煞费苦心,历时4年几经辗转,最终掌握44.6%的股权。对于早前的付出来说,东莞证券这两年所贡献的利益却很有限,但对于杨志茂来说,掌控东莞证券意在谋求IPO。杨志茂与“东莞系”的争夺战仍在持续。(本报记者 梁裕)


伴随着锦龙股份(000712)业绩大幅萎缩和股价的暴跌,第一大股东新世纪公司选在了公司股价的最低点进行定增。杨志茂作为新世纪公司的幕后老板,在资本市场上向来以低调著称,此次定增也再次引起了市场的种种猜测。

锦龙股份杨志茂 杨志茂抄底锦龙股份 曲线吸并股权谋掌东莞证券

业绩巨亏低价定增

今年1月19日,锦龙股份发布2011年年度业绩预告称,预计报告期内,归属上市公司股东的净利润约1544万至4632万元,与去年1.55亿元的净利润相比,跌幅高达70%至90%。

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对此,锦龙股份解释称,由于2011年我国证券市场整体行情下跌幅度较大,证券交易量不断萎缩,以至于锦龙股份所持有40%股权的东莞证券(微博),去年经营业绩较差,因此投资收益相比2010年大幅减少。

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锦龙股份自2009年收购东莞证券以来,虽然当年东莞证券为锦龙股份的业绩作出了不少贡献,但公司的利润却一直不断萎缩。

目前,锦龙股份的业务有两部分,一部分是来自于公司所持有的清远市自来水有限责任公司80%的股权。该公司的经营范围是自来水的生产和销售;另一部分则来自其持有东莞证券40%股权。同时,就2010年的业绩来看,清远市自来水公司对锦龙股份的业绩收入贡献很有限,公司的利润几乎全部来自于对东莞证券的投资收益。

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市场低迷、业绩萎缩,使得锦龙股份在二级市场上的股价不断走低,并在今年1月6日以每股9.01元的价格创下3年来的新低。

1个多月后,锦龙股份在今年的情人节开始停牌,并在复牌后发布了大股东定增的公告,复牌当日股价涨停。

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按照增发方案,锦龙股份拟向第一大股东新世纪公司非公开发行股票1.43亿股,发行价格为9.31元/股,该价格是以公告前20个交易日均价的90%为基准,总募集金额13.35亿元。

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值得注意的是,对于此次定增,锦龙股份并未给出实质性的资金用途,仅解释称“为壮大公司资本实力,以满足公司未来各项业务发展的资金需求”。

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虽然新世纪公司作为锦龙股份的第一大股东,但其实际持有的股份只有26.48%,并没有实际控制权。若此次定增得以实现,锦龙股份的股本总量将变为4.48亿股,而新世纪公司则将持有2.2406亿股,占发行后总股本的50.01%,实际控制人发生变更。

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低调的资本大鳄

调查发现,新世纪公司的实际控制人为杨志茂,占公司80%的股权,其妻子朱凤廉占20%股权。而两人目前又分别担任锦龙股份的董事长和总经理。

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此外,杨志茂还持有东莞证券4.6%的股权,若定增得以实现,杨志茂本人对东莞证券的话语权便上升至44.6%,虽仍未能获得控制权,但已有了本质性的提升。

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事实上,早在去年10月,杨志茂就曾想通过新世纪公司非开定增的方式正式入主锦龙股份,当时拟定的价格为12.30元/股,定增后杨志茂将占到锦龙股份总股本的49.10%股权,但此事后来便不了了之了。

2011年11月30日,东莞证券大股东锦龙股份和二股东东莞控股同时发布公告称,接到东莞证券通知,建议公司对东莞证券进行增资,并就该事项征询股东意见。当时在市场上曾一度传言增资金额高达50亿元,东莞证券上市一事成为市场关注的焦点。

记者注意到,锦龙股份增持东莞证券可谓煞费苦心。

2007年,锦龙股份先后在6月29日、12月7日、12月11日收购了东莞市西湖大酒店、中国汇富控股有限公司和东莞市金银珠宝实业公司三家所持有的东莞证券4%、5%、20%的股权。后在2007年12月28日,锦龙股份公告了购买东莞证券29%股权的《重大资产购买报告书(草案)》。

2008年4月,锦龙股份再度收购东莞市城信电脑开发服务有限公司所持东莞证券20%股权。在当时双方均已签署了转让给锦龙股份的意向协议的情况下,事情再度生变,由于二股东东莞控股当时的介入,最终阻拦了该部分股权的收购。若此笔交易能在当时完成,如今的杨志茂则早已坐上东莞证券实际控制人的位置。

2008年12月15日,锦龙股份再掷2亿元,通过受让东莞市东糖实业集团公司持有的11%东莞证券股权,将东莞证券的持股比例提升至40%。可惜,杨志茂最终离东莞证券的实际控制人之位还是差了一步。

目前,东莞证券除大股东锦龙股份外,余下的三家股东分别为东莞控股、金源实业和财信发展,合计持有东莞证券55.4%的股权,三者出身皆为东莞市国资委旗下的“东莞系”。

折戟东方集团

资料显示,东莞证券成立于1988年6月,是国有控股的全国性综合类证券公司,在全国106家券商中排名45位,处于行业中上游,东莞地区市场份额占有率为65%。

对于上市的意向,东莞证券也曾多次表示,但市场的制约、如何与东莞证券进行拆分、和母公司关系怎样处理、利益又该如何平衡等一系列问题都有待解决。

2007年,东莞证券的净利润曾高达10亿元。然而随着市场的风云变化,东莞证券的业绩也急速下滑。去年在东方集团上的投资,更是让东莞证券狼狈不堪。

去年一季度,东莞证券重仓东方集团,一次性大举买入东方集团5783.95万股,在当时位列东方集团第一大流通股股东。然而从3月上旬开始,东方集团的股价就开始不断走低,东莞证券浮亏超过8000万元。

截至去年半年报,东莞证券实现净利润1.3亿元、同比下降58.4%,对其影响最大的自营业务,亏损1.1亿元,同比大跌494.78%。曾经的风光今不在,甚至还连累了锦龙股份和东莞控股两家上市公司。

对于此次锦龙股份定增方案,中信建投分析师魏涛认为,定增后公司资本实力大增,预计定增资金以金融领域资本运作为核心。注资后公司持股的东莞证券未来发展空间将急剧扩大。此外,也为未来整合其他金融资产(信托等)提供可能。作为参股券商的小盘股,业绩和股价弹性十足。今年是券商的制度变革年,险资通道改革、风控指标放宽、资管改革提速、柜台业务、新三板推出和国债期货破冰等,均对券商股形成利好。

低调先生杨志茂

与许多资本大鳄不同,杨志茂在资本市场上可谓“低调”中的代表,但其控制的资产却十分庞大,他的名字也曾出现在胡润榜单上。除了新世纪公司和锦龙股份外,杨志茂通过东莞新世纪科教拓展有限公司,先后控股、参股东莞市锦城房地产投资有限公司、ST博信、东莞证券、东莞市华联期货经纪有限公司等,投资领域涉及房地产、证券、期货、水务等。

在掌权ST博信后,杨志茂对公司整合的第一步便是对高层进行洗牌,董事长、总经理、财务总监、监事会、董秘及证券代表等均涉列其中。

对于入主东莞证券,杨志茂更是煞费苦心,历时4年几经辗转,最终掌握44.6%的股权。对于早前的付出来说,东莞证券这两年所贡献的利益却很有限,但对于杨志茂来说,掌控东莞证券意在谋求IPO。杨志茂与“东莞系”的争夺战仍在持续。(本报记者 梁裕)


注:为提高实战参考价值,以上图片动态行情实时生成, 查看该股行情    查看网友评论    该股更多资讯 今日,ST博信(600083,前收盘价7.

86元)公布了第一大股东及实际控制人变更公告,公告中称,公司接到大股东深圳市博信投资控股股份有限公司 (以下简称深圳博信)通知,深圳博信于2009年10月23日与杨志茂签订股权转让协议,协议约定深圳博信将其持有公司14.

杨志茂博信股份 锦龙股份董事长杨志茂入主ST博信

09%的股份,合计3240万股股份,以总价2.462亿元转让给杨志茂。资料显示,此次权益变动前深圳博信持有公司3452.69万股股份,约占公司总股本的15.

杨志茂博信股份 锦龙股份董事长杨志茂入主ST博信

01%。 此次股份转让完成后,杨志茂将持有公司3240万股股份,成为公司第一大股东。由于杨志茂控股80%的东莞市新世纪科教拓展有限公司持有公司3060万股股份,杨志茂将合计控制公司6300万股股份,占公司总股本的27.

杨志茂博信股份 锦龙股份董事长杨志茂入主ST博信

39%,成为公司的实际控制人;深圳博信持有公司无限售条件流通股212.69万股,约占公司总股本的0.92%。 公告称,收购人杨志茂为上市公司锦龙股份 (000712,收盘价17.

杨志茂博信股份 锦龙股份董事长杨志茂入主ST博信

70元)的实际控制人,自2000年以来推动了锦龙股份重大资产重组的相关运作,经过资产和业务的整合,到目前为止,锦龙股份资产质量和盈利状况良好。杨志茂此次收购的目的是致力于改善ST博信的资产质量、企业管理水平,提升ST博信的核心竞争力,为全体股东带来较好的回报。

杨志茂博信股份 锦龙股份董事长杨志茂入主ST博信

早在ST博信停牌之前,网上就在疯传杨志茂即将控盘公司,并对旗下资产进行整合。资料显示,杨志茂持有东莞市新世纪80%的股权,该公司的核心业务为房地产投资、实业项目投资。

杨志茂博信股份 锦龙股份董事长杨志茂入主ST博信

东莞新世纪分别持有锦龙股份、ST博信、东莞市锦城房地产投资有限公司、东莞证券有限责任公司26.48%、13.3%、60%、4.6%的股权。 此外,杨志茂间接持有锦龙股份21.

杨志茂博信股份 锦龙股份董事长杨志茂入主ST博信

18%的股权,锦龙股份则持有清远市自来水有限责任公司、东莞证券有限责任公司、东莞市华联期货经纪有限公司80%、40%、3%的股权。 ST博信停牌之前股价曾一度大幅上涨,10月9日至10月22日累计涨幅为34.

杨志茂博信股份 锦龙股份董事长杨志茂入主ST博信

13%,期间成交量也在不断放大。可见,预期杨志茂入主给市场带来了无限想象的空间。公司公告表示,截至《权益变动报告书》签署日,存在未来12个月内改变ST博信主营业务或者对ST博信投资主营业务作出重大调整的可能;存在未来12个月内对ST博信或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划,或购买或置换资产等重组计划的可能。

杨志茂博信股份 锦龙股份董事长杨志茂入主ST博信


与郑永刚相比,杨志茂对旗下资产的证券化工作有加速推进迹象。其旗下上市公司博信股份(600083,股吧)于今年1月21日停牌筹划重大事项。2月4日,博信股份正式发布《重大资产重组停牌公告》开始连续停牌,此后虽然数次发布了重大资产重组进展公告,但并没有对并购标的进行明确说明。

博信股份杨志茂失踪 杨志茂的嫁接式猜想 红岭创投或借壳博信股份

公开资料显示,2009年10月,杨志茂以超过2亿元的价格受让了ST博信)原大股东3240万股股份,加之之前持有的3060万股股份,目前杨志茂夫妇二人共持有ST博信6300万股,占公司总股本的27.39%,为ST博信第一大股东。虽然此后ST博信成功摘帽,但与杨志茂旗下另一家主营证券业务的锦龙股份(000712,股吧)相比,博信股份质地一般。

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财务数据显示,博信股份从2012年开始净利润始终在盈亏间徘徊,占主营业务收入99%的建筑施工业务实际上已经无法支撑公司业绩增长。由于博信股份总股本仅有2.3亿股,股价长期以来一直于10元/股以下徘徊,20亿元左右的市值在不少投行人士眼中是上佳的借壳标的,因此该公司重组让壳预期一直颇强。

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市场上存在一种“嫁接式”猜想,博信股份重组会否与炙手可热的P2P平台红岭创投之间存在某种关联?红岭创投董事长周世平日前正式宣布,公司已启动上市计划,其途径是借助一家上市公司实现上市。红岭创投表示,拟借壳的该上市公司已因筹划重大事项停牌,预计7月前后会公布相关预案。这种契合性加上同为广东省内企业,更加剧了“红岭创投会否借壳博信股份”的猜想。

博信股份杨志茂失踪 杨志茂的嫁接式猜想 红岭创投或借壳博信股份

与郑永刚类似,杨志茂旗下也有不少业绩稳健的优质金融资产。2014年6月,杨志茂旗下另一家A股上市公司锦龙股份受让中山证券4.43%股权,将持股比例上升至66.05%,进一步夯实控股股东地位。根据相关媒体统计,目前杨志茂名下的金融资产涉及2家银行、3家券商、1家基金和2家期货公司,旗下金融平台已具雏形。杨志茂会否借助本轮牛市力量继续推进这些金融资产的证券化,同样受到资本市场的期待。

博信股份杨志茂失踪 杨志茂的嫁接式猜想 红岭创投或借壳博信股份

与杨志茂类似的还有熊续强,其旗下有银亿股份(000981,股吧)和康强电子(002119,股吧)两家上市公司平台,其中前者资产质量优良,后者则每年维持1000万元以下的净利润,且2014年净利润再度下滑86%降至230万元。目前康强电子已经停牌筹划重大资产重组事项,资本大鳄借助A股牛市实现增产增值的迫切愿望可见一斑。

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新三板做市商之一的中山证券控股企业、上市公司锦龙股份(000712)董事长、“2015福布斯全球亿万富豪榜”东莞首富杨志茂,被证实一度完全失联,连公司的人都无法联系上他。

杨志茂老婆 东莞首富、控股的锦龙股份(000712)老板杨志茂一度“失联”

综合上市公司发布的公告内容,据称目前公司和大老板本人已经联系上了,但还不能正常上班,已授权公司总经理暂行代行董事长职责。至于失联原因,春晓君听到的说法是东莞坊间都已传得沸沸扬扬,但公司方面没有透露,在此,春晓君也不能将民间“传说”在此照搬直说,你懂的。

杨志茂老婆 东莞首富、控股的锦龙股份(000712)老板杨志茂一度“失联”

要说今天为什么说起这事,主要是新三板上两家做市商,“东莞证券”和“中山证券”都和这位东莞首富关系密切,或参股或控股,杨志茂东莞“资本大鳄”的声名并非浪得。

杨志茂老婆 东莞首富、控股的锦龙股份(000712)老板杨志茂一度“失联”

要知道,早年身为东莞土著凤岗人的杨志茂也是个隐形富豪、低调的主儿,2012年因争夺“东莞证券”大战“东莞系”才开始“被出名”。及至2015年胡润公布当年“福布斯全球亿万富豪榜”,杨志茂以14亿美元净资产首次登榜,超越东莞另一上榜企业家、原首富张茵,坐上了第一把交椅,不想出名也难了。

杨志茂老婆 东莞首富、控股的锦龙股份(000712)老板杨志茂一度“失联”

杨志茂早年在老家凤岗镇以教育、地产起家,后进军资本市场,成为资本“大鳄”。如今,其任董事长的锦龙股 ...


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